Витрати криптобектесту: комісії, спред, прослизання та фінансування

Розділіть усі складові витрат

Не об’єднуйте всі витрати в один незрозумілий відсоток. Комісія залежить від біржі, продукту, рівня акаунта й від того, додає заявка ліквідність чи забирає її. Спред існує ще до надсилання заявки. Прослизання — це різниця між вихідною та фактичною ціною виконання. Для безстрокових ф’ючерсів окремо враховується фінансування в моменти розрахунку.

Для кожної складової визначте власну точку розрахунку, щоб не списати одну витрату двічі. Якщо вихідна ціна — середина спреду або остання угода свічки, перед прослизанням може знадобитися врахувати спред. Якщо модель уже використовує виконувані ціни bid і ask, другий повний спред буде подвійним рахунком. Вплив обсягу на ціну теж не є іншою назвою прослизання: він описує, як розмір заявки поглинає доступну ліквідність. Зафіксуйте вихідну ціну, сторону й тип заявки, припущену глибину та валюту перерахунку.

Будуйте розрахунок від окремих виконань. Для кожного зберігайте час, сторону, кількість, вихідну й фактичну ціну, припущений статус мейкера або тейкера, ставку та суму комісії, а також пов’язані нарахування фінансування. Лише після звірки об’єднуйте виконання в угоди й підсумок портфеля. Такий підхід коректно враховує додавання за сіткою, часткові закриття, розвороти й перерахунок комісії у валюту звіту, а згодом дає змогу зіставити бектест із журналами Paper і тестового середовища.

Рахуйте вхід, додавання та вихід окремо

Одна угода з входом і виходом містить щонайменше два виконання. Стратегії Grid і DCA сплачують комісію та перетинають спред під час кожного додавання, часткового закриття й остаточного виходу. Тому оборот нерідко важливіший за оголошену ставку комісії: рахуйте витрати за фактичними змодельованими виконаннями, а не лише за кількістю завершених угод.

Звіряйте розрахунок на трьох рівнях. Сума комісій і цінових поправок за виконаннями має збігатися з витратами завершених угод; підсумки угод — зі звітом портфеля; різниця між валовим і чистим результатом — із комісіями, спредом, прослизанням, фінансуванням та іншими явно названими складовими. Розбіжності через округлення або перерахунок валюти потрібно пояснювати, а не ховати в залишок. Незвірена модель не готова до аналізу чутливості.

Моделюйте спред і прослизання в несприятливий бік

Купівля за ринковою ціною зазвичай виконується за доступними ask, а продаж — за bid. Виняток можливий для лімітної заявки, яка заздалегідь стояла в книзі й дочекалася зустрічної ліквідності. Захисні механізми біржі для ринкових заявок не гарантують останню відображену ціну. Що швидший ринок, тонша книга й більша заявка, то вища невизначеність виконання.[3]

Додайте фінансування та ризик ліквідації для ф’ючерсів

Поки безстрокова ф’ючерсна позиція відкрита, стратегія може як отримувати, так і сплачувати фінансування. Плече зменшує потрібну маржу й наближає ліквідацію, але не зменшує комісію, розраховану від номіналу позиції. У звіті фінансування має бути показане окремо й із правильним знаком, а модель не повинна дозволяти капіталу пройти через стан, у якому позицію вже було б ліквідовано.

Підвищуйте витрати у стрес-сценаріях до зміни рішення

Розрахуйте базовий сценарій і щонайменше два менш сприятливі. Підвищуйте комісію, збільшуйте прослизання й затримуйте виконання. Завдання не в тому, щоб угадати точну майбутню ціну, а в тому, щоб зрозуміти, який рівень витрат зробить чистий PnL, просадку або показники з поправкою на ризик неприйнятними.[1][2]

Виразіть чутливість як запас до беззбитковості. Поділіть решту чистої переваги на оборот або кількість виконань і оцініть, скільки додаткових базисних пунктів на одне виконання її знищить; потім підтвердьте оцінку повторним запуском. Порівняйте запас із відхиленнями, які спостерігаються в Paper і тестовому середовищі за різними інструментами та режимами волатильності. Якщо вся перевага менша за звичайні коливання спреду та якості виконання, стратегію варто відхилити або переробити.